元宇宙是下一个风口？我来泼点冷水

作者/星空下的烤包子

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的小鱼

那是元宇宙的百老汇，元宇宙的香榭丽舍大道。这条大街与真实世界唯一的差别就是，它并不真正存在。它只是一份电脑绘图协议，写在一张纸上，放在某个地方。

——《雪崩》（1992年）

近30年后，科幻小说中的概念又一次引起了大众的广泛讨论，facebook改名为Meta迎接元宇宙，社交软件Soul上市时的《招股书》，都努力搭上了元宇宙的列车。甚至连行业冥灯罗老师也提到元宇宙是他下一个创业项目。貌似这回，科幻中的故事有望成为现实。

图片来源：罗永浩的新浪微博

简单来说，元宇宙就是要通过先进的技术能力，在现实世界的基础上搭建一个平行的虚拟世界，现实中的人在虚拟时空中以数字化的身份存在，虚拟世界也存在完整的社会经济法则。

可以说，元宇宙的出现，为拇指党用户带来了新体验，为互联网产业的内卷带来新可能，为虎视眈眈的资本带来新出口。

如果我们把元宇宙分成虚拟元宇宙、脑接元宇宙、意识元宇宙三个阶段，目前我们肯定是处于第一阶段，三年前爆火的《头号玩家》描述的主角使用VR设备和其他个体的互动体验。

一万年太久，只争朝夕。脑接元宇宙的未来，还是让世界首富马斯克的Neuralink去解决。现在，烤包子带你来窥探一下支持元宇宙沉浸式体验的必要硬件——VR设备的投资机会。

01

一家独大，多点开花

自1968年计算机图形学之父Ivan开发出了第一个头盔显示器之后，经过了经50年的探索与发现，2015年开始，各大科技巨头的产品线持续迭代，掀起了VR设备的第一波热潮。

产品是造出来了，但用户体验跟不上，一切都是白搭。VR设备分为一体机和分体机，分体机需要头戴VR设备，必须有线连接PC电脑或者游戏机，而一体机则只需要一个头显设备。彼时的VR设备，因芯片性能低、价格偏高，肢体行动受限（被绳子束缚）、游戏内容偏少等四大因素，在大规模用户推广环节折戟。

烤包子有幸在2016年参加过一次德国汉诺威国际工业展览会，体验过某家厂商的VR设备，真的是上头五分钟，眩晕一小时。除此之外，沉重的设备让人拥有头重脚轻的感觉，烤包子很难为其拍手叫好。

真正让VR设备从实验室走向市场，并收获一波粉丝的，还得是Facebook。小扎在2014年决定以20亿美元收购Oculus。经过了近五年的探索，2020年在有了2019年VR一体机Oculus Quest的预热之后，Quest 2一炮而红。截至今年3月底，Quest2 的销量已经超过了Oculus旗下其他所有 Oculus 头显销量的总和。Facebook牢牢占据着VR设备的头把交椅。

图片来源; Counterpoint，中金公司研究部

2020年VR设备出货量接近1000万台，究其设备出圈的原因，在产品性价比有了显著提升的背后，烤包子认为，天时地利人和一个都不可少。

2020年疫情的突然爆发造成了线下的社交隔离，宅经济（如VR游戏、虚拟会议等）产品需求旺盛，想想阿里京东是如何在非典期间走红的，或许你就能明白如今VR设备爆火的原因，这是天时。

5G的发展，带来了更低的设备延迟，也让曾经的眩晕感有了很明显的改善，也难怪5G运营商之一中国移动也要成立元宇宙产业委员会，跨界抢生意。未来随着国内的5G基建持续落地，会带给用户更好的沉浸式体验感，这是地利。

小扎在确定了VR赛道的光明钱途后，大手一挥，号召一万名精英去开发VR设备，是当时全公司员工总数的20%，在VR这个技术和资本密集型的赛道里，Facebook拥有了人和。

独木不成林，一人不为众。一个行业在早期的健康发展，绝不能没有竞争。Quest 2的发布为行业树立了标杆，Pico、爱奇艺等多款新品在硬件配置上也对标了行业老大哥，中国本土企业大朋VR和被字节跳动收购的Pico在2021第一季度也表现良好，头显设备出货量分别位居第二和第三，同比分别增长108.6%和44.7%。2022年，苹果也有望发布首款MR产品（采用新一代影像穿透式设计）；索尼有望发布新一代PS VR，其海量的娱乐生态可为其赋能VR游戏内容。百家争鸣的局面，或许才刚刚开始。

做个不恰当的比喻，Facebook的胜利犹如德国打响了对波兰的闪电战，但开局早期的阶段性胜利，能否维持到最后，那得看玩家能从技术、资本等生产要素建立多深的护城河。

除了VR设备，相关产业链如芯片、激光定位、光学成像等配套的成熟，也是助推产品成功走向大众市场必不可少的一环。

图片来源：公司公告

02

下游应用场景，为成长打开空间

VR行业的商业模式主要包括两个方面，一个是硬件维度，一个是内容和服务维度。

硬件维度除了刚才我们讲过的消费端（to C）产品，其实还有to B端，即线下VR体验馆。体验馆运营方向商场租用场地，再购买较大型的终端，向商场内客户提供VR体验服务，对用户进行收费。国内的头部品牌未来战场，目前已经覆盖了全国74个城市，坐拥109家门店，扩张速度之快堪称奶茶界的Coco。同时，与互联网不同的跑马圈地大规模烧钱不同，未来战场线下门店最快回本记录是一个半月，平均季度复购率高达68%，公司整体今年已实现了盈利。

好，说完了VR硬件产品本身，看看下游内容生态。VR目前已经在G端、B端、C端都有不同程度的应用。应用端的丰富有助于倒逼产品本身的技术升级和多元化发展。根据前瞻产业研究院数据，2021年VR游戏等泛娱乐应用市场占比约为59%，是目前VR主要的应用领域。

图片来源：易观智库

说到游戏应用，游戏玩家肯定都知道Steam平台，据中金研究所报道，该平台的VR活跃用户比例在2020年受疫情影响激增后仍持续上升，在今年五月已创历史新高（2.31%）。用户肯定是激发开发者开发游戏的最重要因素，在Quest自建的游戏平台上，百万美元以上流水的应用数量在2021年2月突破60款，较5个月前增长71%，以此形成强大的内容壁垒。

所以烤包子预测，未来的VR硬件产品供应商，为了不让其他玩家卡脖子，一定会向内容端扩充，完善其生态。回想一下多年前，Facebook因付费新闻服务被老冤家库克卡了脖子的故事（因为与苹果30%的抽成比例无法谈拢，该服务被屡次拖延上线），在下一个VR的战场，Facebook独家内容平台的出现，也让小扎同学有了坐地收租的权利。

03

VR虽好，可不要贪杯

元宇宙的火爆，打开了虚拟世界的大门，让人们对另一个世界充满想象。但是，我们需要清醒地认识到，元宇宙目前仍处于像素游戏的初级阶段，距离实现真正的平行虚拟世界仍然任重道远。

对于投资者而言，分清是真风口，还是“旧瓶装新酒”，抑或是美丽的“泡沫”，是保持理性客观的唯一途径。否则，最后受伤的可能还是你的钱包。

从另一个角度讲，VR游戏的底层逻辑是氪金，也可以说，是让屌丝在另一个世界花钱扮演高富帅的大型装13现场。有时候，烤包子甚至能难想清楚，VR设备到底是造福了人类，还是让人类有了更好的逃避场所？毕竟在未来很久的一段时间，现实世界才是我们真正要面对的。

正如《游戏玩家》的那一句经典语录：

即使现实再令我恐惧，再令我痛苦，也只有在现实中，我才能真正吃顿好饭。

元宇宙，这把悬在所有人类头顶的达摩克里斯之剑，希望在落下的那一瞬间，我们已经做好了准备。

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